新华财经北京1月6日电（王柘）上周（2024年12月30日至2025年1月3日）适逢跨年，资金面在年末两个往翌日趋紧，跨年后旯旮转松。东说念主民银行在12月现实天量买断式逆回购操作，并在公开商场买入国债，有劲地呵护了跨年资金面持重。债市开年确立热心飞腾，收益率连连走低，周五10年期国债活跃券收益率探至1.60%下方，低点涉及1.5825%，全周走低9BP。期限利差收窄，收益率弧线形态走平。

　　行情回来

　　上周收益率弧线短端回调，长端合座下移，弧线趋向平坦。2025年1月3日，中债国债到期收益率1年期、2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、30年期、50年期较2024年12月27日诀别变动-2.16BP、-11.15BP、-4.09BP、-6.5BP、-10.36BP、-8.88BP、-9.75BP、-11BP。

　　具体来看，周一，年末走动清淡，资金平衡偏紧，收益率窄幅波动，10年期国债活跃券240011收益率下落0.25BP至1.6875%。周二，年末终末一个往翌日，资金面保执持重，职权走低提振债市心境，收益率走低，10年期国债活跃券240011收益率下落2.35BP至1.664%。周四，开年债市续涨，机构抢筹带动长端利率大幅下行，央行公告12月开展了1.4万亿元买断式逆回购及净买入3000亿元国债，加上3000亿元MLF操作，共计向银行体系大举投放2万亿元中深入流动性，今日，10年期国债活跃券240011收益率下落5.15BP至1.6125%。周五，债市早盘不绝走强，午间受央行约谈部分机构等音讯影响，长端回吐，中短端则在资金转松后加速下行，收益率弧线趋陡，10年期国债活跃券240011收益率下落1.25BP，收于1.60%。

　　国债期货周线全面高潮，全周来看，30年期主力合约高潮1.5%，10年期主力高潮0.55%，5年期主力合约涨0.39%，2年期主力合约涨0.15%。

　　中证转债指数同步股指贯串走低，全周权臣下落1.7%，周五收盘报410.16。

　　一级商场

　　上周利率债共计刊行11只、953.10亿元，一皆为战略性银行债，无国债、场所债刊行。各品种需求深入较好，其中，1月2日国开行在算帐所刊行的3年和7年期债券，均诞生10亿元追加场，下昼的6个月贴现品种发不才限0.9371%。

　　据已流露公告，本周（2025年1月6至10日）利率债指标刊行7只、2490亿元，其中，国债指标刊行2只、2150亿元，战略性银行债将刊行5只、340亿元，无场所债刊行。

　　国外债市

　　好意思国国债收益率上周深入下落，杀青周五（1月3日）纽市尾盘，10年期好意思债收益率高潮3.65BP，报4.5955%，全周累计下落2.98BP。2年期好意思债收益率涨3.71BP，报4.2766%，全周累计跌4.55BP。10年期与2年期好意思债利差小幅走阔1.57BP，至接近32BP。

　　2024年，好意思国国债收益率合座走高，10年期好意思债收益率收于4.58%，比岁首的3.95%大幅上扬63BP。往时四年，10年期好意思债收益率上升了逾360BP，创1981年底以来最大的阶段涨幅。

　　周五ISM公布的数据流露，好意思国12月ISM制造业指数为49.3，好于预期的48.2和11月的48.4，创九个月新高。数据公布后，好意思债收益率盘中走高。

　　ISM制造业生意探听委员会主席Timothy Fiore示意，好意思国制造业需求改善，裁人仍在不绝，但应该很快就会杀青，价钱增长聊胜于无。

　　分项数据流露，12月ISM制造业PMI数据中的大深入分项指数均出现改善，且为贯串第二个月深入改善，访佛创下九个月新高的合座PMI数据，标明好意思国制造业在资历了两年的低迷后正在企稳。

　　公开商场

　　上周央行公开商场共开展2909亿元逆回购操作，周一、周二、周四、周五操作量诀别为891亿元、1577亿元、248亿元、193亿元。当周有5801亿元逆回购到期，公开商场累计净回笼2892亿元。

　　资金持重跨年，资金面元旦前偏紧，跨年后旯旮转松。全周来看，DR007脱手在1.67-1.98%区间，R001脱手在1.74-2.15%区间。

　　12月中国东说念主民银行开展了14000亿元买断式逆回购操作，此外还开展了公开商场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元。

　　本周央行公开商场有2909亿元逆回购到期，其中，周一、周二、周四、周五到期量诀别为891亿元、1577亿元、248亿元、193亿元。

　　要闻回来

　　国度统计局2024年12月31日发布数据流露，12月份，中国制造业采购司理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点；非制造业商务步履指数和概括PMI产出指数均为52.2%，诀别比上月上升2.2和1.4个百分点，三大指数均位于扩展区间，企业坐蓐谋略步履加速，我国经济景气水平延续回升向好态势。

　　东说念主民银行12月31日发布公告称，为保执银行体系流动性充裕，12月中国东说念主民银行开展了14000亿元买断式逆回购操作。具体来看，12月中国东说念主民银行以固定数目、利率招标、多重价位中标方式，诀别开展了操作期限为3个月（91天）以及6个月（182天）的买断式逆回购操作，操作量均为7000亿元。

　　为加大货币战略逆周期退换力度，保执银行体系流动性充裕，12月中国东说念主民银行开展了公开商场国债买卖操作，全月净买入债券面值为3000亿元。

　　东说念主民银行1月2日音讯，2024年12月，东说念主民银行对金融机构开展常备假贷便利操作共117.55亿元，其中隔夜期16.05亿元，7天期101.50亿元。期末常备假贷便利余额为117亿元。常备假贷便利利率施展了利率走廊上限的作用，故意于爱戴货币商场利率持重脱手。隔夜、7天、1个月常备假贷便利利率诀别为2.35%、2.50%、2.85%。

　　国度发展改进委副布告长袁达1月3日在新闻发布会上示意，本年，将增多刊行超深入十分国债，更舒适度撑执“两重”建设。将会同酌量部门，从三方面加力激动。一是加大建设力度。不绝撑执长江经济带生态环境保护和绿色发展、西部陆海新通说念、农业升沉东说念主口市民化寰球作事体系建设、高级素养提质升级等要点任务。将水利撑执范围拓展至寰宇大中型灌区、大中型引调水工程；将要点都市圈城际铁路建设等样子纳入撑执范围；在寰宇范围全面现实灵验缩短全社会物流资本行径。二是加强软硬连合。坚执样子建设和配套改进邻接合，攥紧激动预备战略制定和体制机制改动，完善参加机制，晋升投资概括效益。三是加速职责程度。在客岁提前下达本年约1000亿元样子清单的基础上，近期将再下达一批样子清单，推动尽快酿成什物职责量。

　　机构不雅点

　　天风证券：东说念主民币贬值既不影响货币宽松的态度，也不影响国内利率标的。贬值对降准降息得节律或有影响，但不改变商场的宽松走动，资金面难松亦难紧，平衡是常态。淡薄保执牛市念念维不变，仅仅牛陡间隔易，久期策略占优。

　　申万宏源：财政货币协同的商场化纽带主如若国债和国库。国库现款处理或将增多作念市、回购等国债走动。东说念主民银行或将进一步增多国债买卖操作，况且可能以短债走动为主。财政或将增多短债刊行界限和频率，协作货币战略操作需要。债券商场自身来看：1）短债相干资管居品有望执续扩容。2）不同时限债券波动率可能趋于分化。3）收益率弧线可能更多呈现笔陡化形态。

　　兴业证券：债市心境再次升温，关注信用债的“补涨”弘扬。前期信用利差执续由于无风险利率前期的下行而被迫走阔，但这种情状跟着商场心境的变化而有所成立，利差不停执续力度需要不绝关注。中期来看，需要关注合座预期的进一步变化带动信用债中深入增量资金入场的节律。近期信用债套息价值旯旮走高，短期内投资者不错连结伴金面的变化开云「中国」集团Kaiyun·官方网站开云体育，戒指的对中短端+中高级第信用债通过加杠杆套息策略增厚收益。面前利差被迫走阔，城投债短久期下千里信托性较高，投资者不错执续关注1年期AA-级和3年期AA级城投债的参与契机。不错戒指关注10-15年期、流动性相对较好的偏高级第超长信用债的参与价值。